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作者:泰勒，编辑:小石姐姐
今年8月，国家电网董事长辛保安表示，今年下半年将开工新一批UHV项目，总投资超过1500亿元，将进一步发挥电网投资的作用。
2020年，中国已经向全世界宣布，将在2030年前实现碳峰值，2060年前实现碳中和。2030年，可再生能源主力军风电和光伏总装机容量将达到12亿千瓦以上。
国家能源局明确，到“十四五”末，可再生能源装机容量占全国电力总装机容量的一半以上，可再生能源占全社会用电量增量的比重“三取二”。
新能源爆发后，可再生能源将不再是电力消费的“补充”，而是能源消费增量的“主力”。
能源结构的历史性变化带来了输电环节的剧烈变化；新能源的消费和输送也催生了对新型电力系统的巨大需求。
这是一个历史性的投资机会。
国家电网公司董事长辛保安此前透露，“十四五”期间，国家电网计划投资3500亿美元推进电网转型升级。
南方电网“十四五”期间计划投资约6700亿元，比“十三五”总投资增长约22%。两者总投资高达2.9万亿元。如果算上地区电网公司，“十四五”期间全国电网总投资有望达到3万亿元。
需要注意的是，3万亿元的投资重点“直击”UHV。其中，国家电网将计划建设7条UHV DC线路，新增输电能力5600万千瓦。如果加上南方电网，预计将超过1亿千瓦。根据“十四五”风景基地建设规划，预计至少需要9-10条长途UHV DC线。
截至2020年底，中国已建成22条UHV线，包括6条交流线和16条DC线。未来，DC UHV不仅在数量上占据压倒性优势，更是输送可再生能源的主力军。
UHV被誉为世界输电技术领域的“珠穆朗玛峰”，其中DC UHV输电是新电力系统的主线，也是未来五年电网投资最明确的方向。
特别是在柔性DC技术的加持下，不仅克服了常规DC传输的缺陷，而且可以远距离传输，甚至可以用于送出深海风能。中国建设投资有限公司预计，“十五”期间DC输电总投资规模将接近4000亿元。
不同于传统的DC，灵活的DC使用功率半导体(IGB等。)并以柔性换流阀为核心进行交流-DC转换。
DC换流阀是DC输电设备中最值钱的一个，制造难度大，壁垒深，毛利率35%左右。通常，一个UHV DC换流阀的价值约为16亿，其中晶闸管占30%。
在柔性DC站，柔性直阀的价值比重会更高。与常规的换流阀不同，它的技术更复杂，IGBT的技术含量更高，所以同样容量的柔性直阀价格是常规阀的3-4倍。
一般IGBT占柔性DC的30-40%，IGBT和晶闸管能占4000亿投资的10-15%，450亿左右。
国丹瑞是中国换流阀和DC保护系统的行业龙头，背靠国家电网，公司是中国智能电网领域的“老大哥”。甚至有机构称之为“电网行业的当代安培科技有限公司”，无论是体量、技术还是主导作用，都是行业的绝对领导者。
国南瑞在DC UHV换流阀领域占有50%的市场份额，领先地位明显。但是公司体量已经很大了，弹性比较小。新UHV的收益弹性在10%左右，是稳健型投资者的首选。
国家电网旗下的另一家企业也值得关注。许继电气在常规DC和柔性DC领域具有很强的竞争力，提供了柔性换流阀、成套DC耗能装置等。为中国首个海风柔性输电工程——三峡如东柔性输电工程。看公司的技术实力。
DC输电业务将为许继电气带来结构性增长空间。公司换流阀市场份额为30%，机构预计其业绩弹性为25%-30%。此外，姬旭电气还是国内领先的电网智能化企业，产品涉及继电保护、智能电表、中压供用电、电动汽车充换电等领域。
背靠国家电网这棵大树，控股股东国家电网对国电南瑞和许继电气的收入贡献约70%。UHV项目开工后，订单一般一年后转化为业绩，所以重点观察的不是当期业绩而是订单，因为订单完成度极高，两家公司几乎没有坏账。其股价表现最甜蜜的时刻是对市场订单的积极预期，进而提振股价。
此外，IGBT和换流阀中晶闸管的核心企业值得特别关注。由西电所改制而来，拥有50年技术沉淀的派瑞股份就是其中的佼佼者。我们的第一台整流器、晶闸管、快速晶闸管、双向晶闸管、反向晶闸管、GTO、光控晶闸管都是西电所研制的。
佩里股份是国内仅有的两家能够满足输变电工程技术要求的晶闸管生产企业。三峡工程、云广等30多个UHV项目都有佩里产品。另一家是时代电气，但后者的主营业务是轨道交通。
佩里HVDC阀用晶闸管的市场份额约为Horizonte的50%。晶闸管作为一种功率半导体器件，在高压直流换流阀中必不可少，占有重要地位。灵活的DC传输丰富的应用场景将为Perry带来巨大的动力。
性能弹性。
在历史性转折之际，电力设备的低估值逻辑将被改写，绿色电力、实质性投资和在建项目更广阔的想象空间将继续提振新电力系统相关企业的业绩和估值中枢。
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