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截至8月31日，除经纬纺机外，5265家A股上市公司均已完成半年报披露。同花顺iFinD数据显示，上半年，这些上市公司共实现营业总收入35.36万亿元，同比增长近2.5%；实现归母净利润2.95万亿元，与上年同期基本相当。
上半年，光伏行业持续高景气。受益于上游硅料价格下行，行业成本下降，光伏发电的经济性与环境效益更加凸显，光伏市场需求继续呈现快速增长态势。国家能源局发布的数据显示，上半年，我国光伏新增装机78.42GW，同比增长154%，其中集中式光伏上半年新增装机37.46GW，实现超预期增长；分布式光伏上半年新增装机40.96GW，同比增长108.43%，我国光伏累计装机容量已于2023年3月超越水电成为全国第二大装机电源。
在此背景下，A股市场光伏设备行业上市公司业绩继续保持高速增长。同花顺iFinD数据显示，按申银万国行业分类，61家光伏设备行业上市公司上半年共实现营收5803.16亿元，同比增长32.04%；共实现归母净利润696.61亿元，同比增长41.03%。
光伏产业链上游业绩承压
光伏产业链包含上、中、下游三部分，上游包括原料高纯度多晶硅材料的生产、单晶硅和多晶硅的制造、硅片的生产；中游包括光伏电池、组件等环节；下游是光伏发电的应用端，包括逆变器行业。
上半年，光伏产业链上游硅料价格整体下行。同花顺iFinD数据显示，多晶硅料现货均价于2022年下半年达到最高价303元/kg，当年11月底开始快速下跌，2023年1月下旬~2月间短暂反弹后又转而下跌，6月底一度触及64元/kg，相比最高价跌去了近80%，主要原因是新产能释放，硅料供应过剩，导致价格下跌。
在此情况下，硅料硅片企业上半年业绩承压。同花顺iFinD数据显示，按申银万国行业分类，通威股份、双良节能(600481.SH)、大全能源(688303.SH)等6家硅料硅片企业上半年共实现营收1382.33亿元，同比增长11.02%；而归母净利润共计238.79亿元，同比下降10.24%。
具体来看，大全能源和弘元绿能双双出现营收净利双降局面。其中大全能源上半年营收同比下降42.93%，归母净利润同比下降53.53%，公司表示，上半年，产业内周期性库存消耗叠加新增产能陆续释放影响，国内多晶硅供给量大幅增加，进而导致多晶硅价格的快速回落，公司业绩较上年同期大幅下降。而弘元绿能半年报显示，公司上半年营收同比下降37.38%，归母净利润同比下降35.45%。此外，硅料龙头通威股份上半年归母净利润也仅实现个位数增长，同比增长8.56%，其中第二季度同比下降33.58%，近年来比较罕见。
国盛证券研报指出，硅料行业具备高载能、高技术壁垒、资金密集等特性，属于精细化工领域，具备强周期属性，且周期振幅与光伏整体需求直接相关。光伏行业自平价上网后进入“需求爆发期”，对硅料原材料的需求上升趋势确定。在光伏行业进入“N型时代”后，下游厂商的N型硅片生产仍以高品质致密料为主，因此硅料致密率高的企业将具备售价端优势。
光伏产业链中下游盈利高增
上半年，虽然整个光伏产业链价格均出现回落，但受益于上游硅料价格的大幅下跌以及光伏装机的旺盛需求，中下游光伏电池组件和逆变器等相关企业盈利出现回升。
同花顺iFinD数据显示，按申银万国行业分类，产业链中游的17家光伏电池组件上市公司共实现营收3169.55亿元，同比增长35.44%；共实现归母净利润286.06亿元，同比增长111.52%。从公司层面看，营收前三的企业分别是隆基绿能、晶科能源(688223.SH)和天合光能(688599.SH)，分别实现营收646.52亿元、536.24亿元和493.84亿元；营收同比增长超1倍的上市公司有两家，分别是钧达股份(002865.SZ)和协鑫集成(002506.SZ)，分别同比增长112.83%和100.26%。而归母净利润方面，隆基绿能、晶澳科技(002459.SZ)和晶科能源分别实现净利润91.78亿元、48.13亿元和38.43亿元，位列前三；亿晶光电(600537.SH)上半年净利润同比增超11倍，增幅遥遥领先，增幅前列的还有晶科能源、阿特斯(688472.SH)、钧达股份等。
产业链下游的7家逆变器企业上半年共实现营收444.81亿元，同比增长122.62%；共实现归母净利润76.03亿元，同比增长252.45%。具体来看，阳光电源稳坐光伏逆变器龙头宝座，上半年实现营收286.22亿元，同比增长133.06%；归母净利润43.54亿元，同比增长383.55%。营收增长幅度最高的为上能电气(300827.SZ)，同比增长416.58%；而归母净利润增长幅度最高的为固德威(688390.SH)，同比增长超12.5倍。
太平洋证券研报指出，2023年是光伏供需松动周期最关键的一年，下半年，主产业链松动周期有望进入下半场，从而逐步开启新的向上周期。从产业链看，硅料硅片的利润往中下游走，电池片环节受益新技术发展，组件环节受益集中度提升。
多家光伏企业上半年IPO
2023年上半年，阿特斯、艾能聚、时创能源(688429.SH)等光伏行业企业IPO上市，值得一提的是，这三家企业按申银万国行业分类均属于中游的光伏电池组件行业。其中阿特斯是全球主要的光伏组件制造商之一，与隆基绿能、晶科能源、天合光能、晶澳科技同为组件“五大巨头”，核心业务为晶硅光伏组件的研发、生产和销售。2023年上半年，阿特斯累计销售了14.3GW太阳能组件，实现营收261.05亿元，同比增长31.71%；归母净利润19.23亿元，同比增长321.75%。阿特斯表示，净利润增长的原因主要系公司光伏组件出货量大幅增加，光伏组件、系统产品营收同比增长，原材料、运费等综合单位成本下降，毛利率同比大幅提高。
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